最近啊，全球好多资产都跌得挺惨，但唯独黄金一点也没输，反而一路上涨。其实呢，这背后啊，是局势的动荡变成市场的新常态了。这一切呢，也和美联储、特朗普搞的一系列动作紧密相关。

咱们先聊聊大家最关心的美联储吧，距离10月的利率决策会还有十几天。鲍威尔最近的发言呢，算是给市场撒了一颗半颗定心丸，主要意思就是会采取有分寸的宽松措施。

可能有人会问，为什么现在他的话这么重要呢？原因在于，美国政府已经关门14天了，非农就业和CPI这些能指导降息的关键指标都没法公布，市场没了参考依据，只能紧盯着鲍威尔的表态。

鲍威尔的政策组合挺明确的，第一，继续降息，但不能太快太猛，生怕引发通胀上头；第二，未来几个月要停止缩减资产规模，避免市场流动性变紧。

缩表其实就是美联储把持有的债券卖出去，或者到期不再续购，这样就把市场上的流动资金收了回去；相反，扩表呢，就是买入债券，把钱投进市场，注入流动性。

就像现在美联储一边降息一边缩表，嘿，就像是个水池一边洒水一边放水，结果水没法存太多。要是把缩表收尾，等于把排水口堵上，全球的流动性可能会变得宽松不少。

之所以非得收缩资产规模，主要是有个前车之鉴，去年2019年就是因为缩表，引发了流动性危机，导致股票和债券都狠狠跌了一番。如今，美國銀行間市場抵押貸款利率又在偷偷往上走，这是嘛，显示资金变紧了。鲍威尔肯定不想再次重蹈覆辙。

我觉得还有一回事儿没明说，毕竟现在整个世界的流动性就挺紧的，要是美联储还继续收缩资产，等于是在全球范围内抽走资金。这样一来，新兴市场的资本可能会出现外流，这作为一个全球主要央行，当然要把这个因素考虑进去。

可偏偏鲍威尔刚刚拼命稳住市场，特朗普又出来搅局。自十月份开始，贸易摩擦就没歇过，美国宣布从十月十四号起对中国船只加收港务费，咱们交通部立马也跟着反制，一模一样的措施。

之后，我们把稀土、电池这些既用在军用又用在民用的物项出口管制完善了一下。特朗普当天晚上就在推特上说要对所有中国产品加征100%的关税，还扬言要把中国留学生赶走，甚至因为大豆采购问题，还说不买中国的食用油。结果，美股刚被鲍威尔拉起来，快到尾盘又又跌回去了。

不过，特朗普那些咄咄逼人的动作，看起来更像是吓唬人罢了。大家都知道，美国这会儿内部问题一堆：政府不管事、通货膨胀高得吓人、就业市场也不太景气。以这样的状态，美国经济根本扛不住这阵高强度的贸易对抗，压力挺大。

更要命的是，他那加关税的法律基础都搞不定，之前还能用《紧急权力法》撑着，但已经有两个法院判定对等关税无效了。要是11月最高法院再部分否决这个授权，他想加税就得无功而返了。

他这招就是打算为谈判逼出筹码，不过现在看来，这招已经失效了。咱们在稀土方面的反制措施摆在那里，美国的供应链根本扛不住，而且美股对关税消息反应格外敏感，搞得一旦真闹得太厉害，第一吃亏的肯定还是美国自己。

得明白，波动是正常的状态，别因为鲍威尔说要宽松就盲目抱有希望，也别因为特朗普出头就惊慌失措。黄金虽然涨得不错，但它跟美元和实际利率关系紧密，盲目追高容易被套住。

如果打算投入股票或者基金，建议从两个角度考虑。第一，选择像消费、医疗这些抗周期的行业板块，不管经济怎么变化，大家都得吃饭、看病，受影响相对较小。

第二个角度是寻找结构性机会，比如美联储停止缩减资产后，资金流动性变好，这可能带动科技和新能源这些成长型板块走强。不过得留意别遇到出口企业，毕竟贸易摩擦还在，风险挺大的。

现在市场最缺的就是理性哦，美联储的宽松政策慢慢会显现效果，贸易方面的博弈最终还得回到谈判桌上，不过这一路上难免会遇到些波折。