2025年10月，电力股突然像个老实人，默默站好队列，不跟风也不嚣张，背后是成本、政策和需求三股力同时发力。

先说成本，煤价从900跌到830，数据冷冰冰，但对火电的影响直接且实在，算账的人都知道，每吨煤少花70块，放大到年发电量就是实实在在的利润。

再说政策，国家在9月底到10月初连续下手，不是喊话而是掏钱，电网投资再加码、绿电补贴要清算、电价机制也在微调，这三项合在一起，等于是给电力行业打了一针放心剂。

需求端并不浪漫，北方供暖和四季度工业用电是老老实实的基流，国家能源局的预测也站队，10月用电量同比上行，这就把“可能性”变成了“概率”。

说到挑股，市场上有人比划着把所有低估值都往口袋里装，但行家眼里只有两件硬货：估值低和业绩真，PE低于15，PB低于1.2是门槛，扣非利润要能看得见才算数。

分赛道看，火电就是看煤电联动和机组利用小时，煤价降了但电价能跟着稳住，就是利润空间被放大的戏份；绿电要看补贴到账和装机量，资金回流和扩张在一起才会变成持续性增长。

电网股更像保险箱，波动小但耐打，关键看是不是赶上特高压和智能电网的投资链条，营收稳、利润稳，日子越久越值钱。

避坑也有套路，三类标的哪怕便宜也别碰，第一种是靠卖资产做业绩的短戏，第二种是负债高到吃利息的“利息怪兽”，第三种是装机停滞且补贴无望的绿电“睡着的公司”。

说到情绪——既不吹也不黑，电力股这回稳是有谱的，但分化会更明显，低估值只是入口，能不能走出估值修复的路，还是看经营层面的行动力。

最后结论很简单，别用“便宜就买”当唯一理由，选主营稳、负债可控、能拿到补贴或中标的公司，更务实也更安全；如果要押注，偏向那些现金流能自证清白的标的，火电短期吃肉，绿电和电网看中长期确定性。