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保代也崩盘？金融圈潜规则正在露馅
国元证券保代孙彬被移送检察院审查起诉的消息，在金融圈砸出了一片死寂。这位执业超过十年的“老保代”，不是栽在什么高深的金融骗局里，而是倒在最原始的欲望面前——涉嫌职务侵占和非国家工作人员受贿。
讽刺的是，孙彬的身份本是资本市场的“看门人”，职责是确保上市公司信息披露的真实准确，保护投资者利益。结果，看门人和被看管的对象竟然坐在了同一条被告席上。
这绝非孤例。看看国元证券投行部这几年的流水席：2024年8月，供职超过20年的原投行部总经理、总裁助理王晨被查；2025年一个月内连吃两张监管罚单；现在孙彬又成了2025年首例被移送审查起诉的保代。这一连串事件，很难用“个人原因”轻松搪塞过去。
问题出在哪？长期合作酿的祸。孙彬和司尔特的渊源可以追溯到2014年，他成为保代后的第一单项目就是司尔特的非公开发行。关系太熟，就容易把底线泡软。有经济学家点破：长期合作导致保代对客户过于熟悉，产生信任惯性，尽职调查容易流于形式。
监管的鞭子已经抽过来了。中证协在2024年修订的《保荐业务规则》新增了“分类名单D（暂停业务类）”，并强化“申报即担责”，要求保代对项目材料终身负责。这意味着，过去那种“项目做成即解脱”的好日子，一去不复返了。
但制度真的能管住人心深处的那点算计吗？另一个案例更赤裸：原国信证券保代马华锋，在任子行的一桩收购案中，直接向对方董事长开口索要110万元“辛苦费”。他甚至辩解这算是劳务费，因为自己运营的微信公众号为项目做了推广。这种把权力寻租包装成知识付费的戏码，法院自然没有采信。
当保荐代表人的独立性被利益吞噬，他们签下的每一个名字，都可能在为下一场雷埋下引线。司尔特在案发后，公司董事连续在7份定期报告中声明无法保证财报真实性，市场信心崩塌直接导致股价跌停。最终为这些烂账买单的，永远是市场里的普通投资者。
金融圈的“看门人”如果自己先成了“破门者”，信任的基石也就碎了。光靠事后惩罚远远不够，如何在机制上真正隔绝利益勾兑，让守门人只想看门、不想偷家，才是这场整顿最难啃的骨头。
