10月30日晚，沙河股份（000014）一纸公告引爆市场：拟以现金收购深业鹏基持有的晶华电子70%股权，交易完成后晶华电子将纳入上市公司合并报表范围。

这起交易被视为深圳国资并购重组“三年行动”的首个落地案例。

距离深圳市发布《推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》仅过去8天，沙河股份的火速行动标志着政策已从文本走向实操。

“内部联动”模式降低交易不确定性

本次交易构成关联交易，交易双方深业鹏基与沙河股份同属深业集团控制，实际控制人均为深圳市国资委。

纯现金收购方式避免了股权稀释，沙河股份控股股东地位保持不变，从根本上规避了重组中常见的控股权变动风险。

业内人士指出，同源国资背景显著提升了交易对价协商和审批效率，为快速落地扫清障碍。

标的公司曾冲刺IPO，业绩三年增长近3倍

晶华电子并非陌生面孔。 这家成立于1987年的老牌显示企业，曾在2023年6月获深交所受理创业板IPO申请，原计划募资5.31亿元。

2024年3月，晶华电子主动撤回上市材料，IPO进程终止。

财务数据显示，2020年至2022年，公司营业收入从2.64亿元增长至5.21亿元，净利润从2009.79万元跃升至5934.3万元，三年间增幅近200%。

2023年上半年，公司营收1.95亿元，净利润1072.35万元。

晶华电子的产品覆盖智能显示控制器、液晶显示器件等，应用于智能家居、工业控制、智能车载等高景气赛道，客户名单包括大金、科勒、施耐德、格力、大疆等国内外知名企业。

沙河股份的转型焦虑与破局思路

作为深业集团旗下的老牌上市平台，沙河股份主营业务为房地产开发与物业管理，项目主要集中在长沙、郑州等地。

地产行业深度调整背景下，公司业绩承压明显。2025年三季报显示，前三季度营业收入仅2085.89万元，同比下降93.58%，净利润亏损3222.23万元，同比下滑168.73%。

此次收购被市场解读为沙河股份寻求多元化发展的关键落子。 通过并购切入科技赛道，公司有望培育新的利润增长点，实现“地产+科技”的协同转型。

政策蓝图：20万亿市值目标与千亿并购计划

10月22日，深圳市多部门联合发布的《行动方案》提出了量化目标：到2027年底，深圳境内外上市公司总市值突破20万亿元，累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元，培育千亿级市值企业20家。

政策聚焦集成电路、人工智能、新能源、生物医药等战略性新兴产业，明确支持“链主”企业收购未盈利但技术领先的优质资产，提升对轻资产科技型企业的估值包容度。

同时，鼓励在合成生物、智能机器人、量子信息等未来产业赛道开展并购，快速提升产业规模。

二级市场已现“政策红利”效应

政策利好在资本市场上迅速得到反馈。 10月23日，即《行动方案》发布次日，深圳国资概念股集体大涨，建科院、深水规院、广田集团、特发信息等多只股票单日涨幅超过10%。

市场观点认为，沙河股份的案例仅是开端。 在政策东风与产业需求双重驱动下，深圳国资体系内的资产整合浪潮有望加速展开。

目前，深圳在A股和港股市场拥有工业富联、招商银行、中国平安3家万亿级市值公司，以及比亚迪、立讯精密等25家千亿级企业。

这些企业多集中在人工智能、机器人、集成电路等战略性新兴产业赛道，具备通过并购实现强链补链的潜力。

沙河股份在公告中强调，交易尚处于初步筹划阶段，交易价格等核心要素仍需进一步论证，尚未签署正式协议。

但市场关注的焦点早已超越单笔交易本身，而是深圳国资如何以此次重组为起点，掀起一场贯穿未来三年的资本运作浪潮。