深夜一纸停牌公告，中国能源界引爆“核弹级”交易。

“中国神华A股股票自2025年8月4日开市起开始停牌。” 这则看似寻常的停牌公告背后，隐藏着一场足以改写中国能源版图的超级并购——市值超7000亿的煤炭巨头中国神华，正酝酿一口吞下控股股东国家能源集团旗下的13家重磅资产。其中，新疆能源一家年煤炭产能就突破1亿吨，相当于某些产煤大省的年产量。当这家巨无霸张开并购之口，整个产业链条都在震颤。

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01 亿吨产能入囊，能源巨轮开启“鲸吞”模式

公告如同一块投入平静湖面的巨石：中国神华计划通过发行股份及支付现金方式，收购国家能源集团持有的13家相关企业股权。这份名单堪称豪华：

• 国家能源集团国源电力有限公司• 中国神华煤制油化工有限公司• 国家能源集团新疆能源化工有限公司（年产能1.015亿吨）• 国家能源集团乌海能源有限责任公司（核定产能1500万吨）• 国家能源集团包头矿业有限责任公司（产能1840万吨）• 国家能源集团陕西神延煤炭有限责任公司（西湾矿设计产能1000万吨）• 山西省晋神能源有限公司（沙坪800万吨+磁窑沟500万吨）• 内蒙古平庄煤业(集团)有限责任公司• 国电建投内蒙古能源有限公司• 神华煤炭运销有限公司• 国家能源集团港口有限公司• 国家能源集团航运有限公司• 国家能源集团电子商务有限公司

煤炭开采、坑口发电、煤化工转化、运输物流、销售终端——13家公司串联起一条完整的能源产业闭环。新疆能源一座煤矿年产量突破亿吨，相当于全国煤炭总产量的近三十分之一。这并非简单堆砌产能数字。从内蒙古的露天煤矿到山西的井工矿，从陕西的优质动力煤基地到新疆广袤的资源储备，中国神华此次整合覆盖了中国核心煤炭产区。港口、航运、电商平台的纳入，更意味着从“矿井到港口”再到“用户终端”的彻底贯通。

02 迟来二十年的承诺，一场跨越三份协议的履约长征

这场超级交易的伏笔，早在二十年前就已埋下。2005年5月，国家能源集团的前身与中国神华签署《避免同业竞争协议》，白纸黑字承诺：将逐步把旗下煤炭及相关资产注入上市公司。十年后（2014年6月），中国神华进一步圈定了14项具体待注入资产，雄心勃勃设定2019年6月底前启动收购。历史的转折总在不经意间发生。2018年，国家能源集团与原国电集团合并重组，庞大而复杂的整合工程远超预期。同年3月，双方签署补充协议，将收购大限推迟至“集团合并完成后5年内”。

资产权属不清、部分煤矿盈利能力不稳、煤炭市场价格剧烈波动……现实的重重阻碍让承诺再度搁浅。2023年4月，第二份补充协议出台，履约终点被推迟到2028年8月27日。二十年，三份协议，两次重大延期。同业竞争的“旧疾”，终于在2025年盛夏迎来决定性手术。此次交易若顺利完成，国家能源集团当年承诺注入的核心资产，仅剩原神华宁夏煤业集团股权尚未纳入。这场中国能源行业最漫长的履约马拉松，终于看到了终点线。

03 能源新秩序崛起，千亿并购重塑产业格局

尽管具体交易金额尚在论证，但其量级已引发市场无限遐想。自资本市场“并购六条”激活重组市场以来，A股已见证三起千亿级并购：

• 国泰君安吸收合并海通证券（976亿）• 中国船舶吸收合并中国重工（1152亿，获批）• 海光信息吸收合并中科曙光（1160亿，预案阶段）

中国神华此役，极有可能成为年内第四宗千亿级并购案例，为沪市大额重组再添浓墨重彩的一笔。中国神华本就是国家能源集团旗下的旗舰上市公司。截至2024年底，其资产规模达6581亿元，综合市值高达8221亿元。此次交易后，一个更庞大、产业链更完备、抗风险能力更强的能源“超级航母”将横空出世。对普通民众而言，这场巨头整合的涟漪终将触及日常生活。当煤炭生产、物流运输、销售渠道高度集中，终端电价、供暖成本乃至化工产品价格都可能被这股力量所牵引。

截至停牌前，中国神华A股报收37.56元，市值约7225亿元。当十天后股票复牌，资本市场必将以剧烈波动回应这场能源巨变。这场始于二十年前的承诺，正以万亿规模资产的腾挪，重塑中国能源产业的权力图谱。

新疆的亿吨煤矿、内蒙古的露天矿区、遍布北方的坑口电厂、繁忙的煤炭港口与运输船队——这些分散的资源将在统一号令下协同运转。

当国家能源安全的重任压向少数巨头肩膀，从矿井到插座的每一度电，都将在新的秩序下找到它的价格坐标。

你认为这场能源巨变最终会让电费单数字上涨还是下降？