10月31日，证监会和基金业协会共同发布了新规定，以后投资者选择基金不能只听基金经理的说法，还要看基金经理是否按照承诺操作，基金业绩必须与基准紧密挂钩，如果偏离过多，基金经理的奖金会减少，新产品发行也会受到限制，这一规定出台后，许多人还没完全理解，已有176只基金迅速调整了基准，华宝基金和汇添富基金等大型机构反应最快。

以前人们买基金，总认为只要选对基金经理就行，结果发现很多基金经理嘴上说跟着沪深300指数走，实际却把大量资金投在电子股上，银行股反而被放到一边，2024年有4400多只主动管理型基金，其中七成以沪深300指数为基准，但它们的持仓结构跟基准根本对不上，有人对电子板块超配了1400亿元，银行板块却被减持了1900亿元，这不是追求刺激，而是增加风险，2025年一季度，这些基金的平均股票仓位达到85%，比基准高出近10个百分点，债券配置却少了18%，结果显示，那些超配越多的基金，表现越落后，从2022年到2024年，那些随意超配的基金平均跑输基准14.3%，反而是那些老老实实跟踪基准的基金，表现更加稳定。

新规不是空喊口号，而是动真格的，基金公司选择基准必须采用官方认可的指数，宽基指数优先使用，如果要用行业指数，基金经理需要写报告说明理由，基金经理连续跑输基准超过10%，奖金直接减掉一半，据说有24位管理百亿资金的经理会受影响，基金公司内部要设立专门盯着基准的部门，偏离幅度达到5%就得发出提醒，托管银行比如工商银行和招商银行这些大行也会参与监督，每天检查持仓情况，单一行业的投资比例不能超过30%，否则系统会自动提示。

市场立刻有了变化，一些大公司动作很快，把十二只基金的持仓匹配程度从百分之六十五提高到百分之九十，基金规模没有下降反而上升，但小公司遇到困难，十五家小公司因为基准和实际持仓对不上，新产品申请被直接卡住，基民也开始明白过来，不再盲目相信明星基金经理，转而选择那些风格稳定、跟基准贴得近的产品，之前那些操作混乱的基金已经开始被赎回，资金也开始流向银行、非银金融这些之前被忽视的板块，新能源基金也调整了基准，变成中证新能源占百分之八十加上中债占百分之二十，更符合长期资金的偏好。

过渡期还留有一些灵活空间，一千二百多只老基金有一年时间调整，可以先更换业绩基准，再逐步调整仓位，监管方面也留了余地，基准库将动态更新，由专家小组进行评估，避免采用一刀切的方式限制创新，招商基金的基金经理翟相栋在去年由于严格跟踪基准，管理规模从四千万增长到百亿，但翟相栋在今年八月离职，这表明遵守规则能够获得成功，但合规路径不一定适合每个基金经理，个人突出的风格在这个环境中难以施展。

现在买基金的时候，APP上多了一个基准收益对比的栏目，支付宝和天天基金都加上了这个功能，定期报告里必须写明白超额收益有多少、哪个行业配置偏了、波动为什么大、风格为什么跑偏，那些挂着消费名字却重仓科技的基金就藏不住了，我身边几个朋友都说以前只看排名买基金，现在要看数据才觉得更踏实。

这波调整不只是市场波动，而是整个行业在重新塑造，资金在寻找新的方向，投资者也在学习怎样挑选基金，过去很多人觉得买基金像碰运气，现在规则更清晰了，选择起来反而容易些，虽然限制多了，自由少了，但至少不容易被误导。